NASDAQ: META
通信服务2026 年 10 月 30 日Sonny Xi
Meta Platforms, Inc.
广告引擎地位稳固，估值却仿佛 AI 投入不会有回报
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投资建议
买入
概率加权价值
$796.40
隐含回报
+30.0%
股价
$612.49
2026 年 10 月 28 日收盘价
情景权重
乐观 25% · 基准 50%
悲观 25%
所有每股价值均为派发前口径。Meta 的 C 类股票派发将于 2027 年 1 月 19 日生效，届时股数将大约翻倍。
投资论点一览
我看好的地方
- 2026 年第三季度，Meta 广告收入增长 26%，而谷歌搜索收入增长 12%。
- 每天有 36.4 亿人使用 Meta 的应用，平均单条广告价格增长 14%。短视频和 AI 是关键驱动力。
- 即使是悲观情景价值（$647.44）也高于当前股价。
我担心的地方
- Meta 预计 2026 年资本开支为 1,350 亿至 1,450 亿美元，第三季度自由现金流已转负。
- 在三种情景中，无杠杆自由现金流到 2027 年都保持为负，直到 2028 年才转正。
- 资本纪律是关键变量。
下一个催化剂
2027 年资本开支预算将随 1 月下旬发布的四季度业绩一同公布，是下一个重大考验。
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Meta Platforms 三情景 DCF
感兴趣的话，欢迎发邮件至 ouxi2@illinois.edu 索取模型。
悲观、基准和乐观情景放在一个联动模型里，而不是三张表，情景之间的差异在一页上就能看清。每个增长假设单独占一行，每一个都可以拿出来讨论。
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情景权重每股价值相对股价
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概率加权100%$796.40+30.0%
股价 $612.49（2026 年 10 月 28 日）。资料来源：作者模型。
披露
作者持有 Meta Platforms, Inc. 的仓位。本报告仅供参考，不构成投资建议。